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本周棉花市場行情震蕩偏強運行。國內首個促消費政策文件，聚焦供需適配性與消費促進，拉動市場情緒反彈。美聯儲降息預期以及USDA周度出口銷售數據利好市場情緒。據生意社商品行情分析系統，截至12月1日3128B級皮棉現貨價格在14935元/噸，周漲幅為0.99%。期貨方面，截至12月1日，鄭棉主力合約結算價13760元/噸，較上周上漲205元/噸，漲幅1.51%。

供應方面：當前籽棉采摘結束，皮棉加工量維持高位，棉花現貨市場供應持續寬松。據國家棉花市場監測系統調查數據顯示，截至2025年11月27日，全國新棉采摘進度為99.6%，同比持平，全國交售率為98.5%，同比提高1.0個百分點，全國加工率為72.5%，同比提高3.3個百分點，全國銷售率為33.2%，同比提高18.9個百分點。

國際方面：本周外棉呈現上漲勢頭，市場對于12月美聯儲繼續降息的預期推動美元走弱，拉動美棉走強。宏觀政策氛圍轉暖帶動本就處于低位的外盤走強。ICE期棉主力合約周均結算價64.38美分/磅，較上周均結算價上漲0.42美分/磅，漲幅0.7%。

需求方面：截至11月28日，主流地區紡企開機負荷在65.5%，較上周持平，同比下降，本周紡企新單尚可，疆內紡企訂單可加工至12月底，開機維持高位，棉紗隨棉價上行小幅提價；內地訂單略顯清淡，開機暫穩，成品庫存緩慢累積。截至11月28日當周，主流地區紡企棉花庫存折存天數為26.9天。月底下游紡企少量備貨，但囤貨意愿不大，剛需補貨為主，原料庫存基本維持不變。

后市預測：從棉紡織產業鏈情況來看，當前供應端仍相對充裕，下游市場訂單雖有減少，但成品庫存相對不高，消費量相對尚可，紡企用棉仍有一定剛需補庫，對棉價的壓力不大。從出口情況來看，隨著歐美國家圣誕節將要到來，外銷訂單整體來看仍有一定支撐，董事國內外宏觀層面偏暖，棉價仍有支撐，預計斷面棉價仍維持偏強震蕩。